| 产品交流
进入秋季，基金业好像也是萧条一片，哀鸿遍野。基金2010年上半年巨亏4397.5亿创史上第二大亏损的消息已是人人皆知，广大基民迅速变成了饥民，地主家终于也没了余粮。一时间媒体和网友谈基金色变，基金似乎成了亏损的代名词。因此对于下面的这条消息，也就被各种声讨反思基金的新闻遮住了。
日前，易方达基金管理公司宣布，2010年8月30日，易方达基金与一位个人客户签订了一份采用对冲基金策略的专户“一对一”协议。目前易方达、客户和托管行完成三方会签并已向证监会报备。该产品是国内基金业管理的首只主要采用对冲策略进行投资的产品，主要有两大特点：一是通过股指期货、融资融券等对冲工具对冲市场风险；另一方面则通过套利策略在不同资产定价公司间寻找绝对收益。
这也是一个革命性的开始。在股指期货上市5个月后，第一只真正意义上的对冲基金的横空出世，这意味着股指期货的机构时代来临，也将中国资产管理行业正式推进到对冲基金阶段。更深的意义则是，这意味着中国的金融类产品终于不再残缺破损，意味着更多的获利机会，给基金一个证明自身收益回报良好的新法器。
依据国外的发展状况，自第一只对冲基金1949年在美国成立以来，短短60年，对冲基金在成熟市场已逐渐成为主流，管理资产超过2万亿美元。对冲基金的特点在于投资性价比较高，也就是说风险对收益的比值更高。投资中通过对冲策略将控制不了的风险进行对冲，因此获得绝对收益的确定性得到很大提高。而这正符合了私人银行高端客户锁定收益的投资需求。
事实上，对冲基金无论是在高净值人群，还是机构投资者中的需求都还很大，绝对收益产品将成为其重要的资产配置工具。而随着市场推进，投资主力将很快从高净值人群向机构发展。业内预计，我国对冲基金产品未来将迅速扩容，未来规模或达到基金市场10%~15%甚至更高的水平。
同样对于对冲基金的危害，我们一样不能无视。东南亚金融危机并不遥远，索罗斯旗下的对冲基金依然活跃。其实，“对冲”一词原本指的是一种风险管理方式，而对冲基金的“对冲”则是指这些基金在不同市场或不同证券之间的高卖低买的套利行为。虽然对冲基金的高频套利活动具有增强市场弹性的一面，但其固有的高风险特性难以改变，加之松散的国际监管环境，对冲基金的风险聚合力难以估量。目前国内监管水平继续提升，如何管好这支初生的猛虎，需要监管机构从制度上有更多的安排。
（作者：清水 来源：银率网）
